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鐵礦石三連跌!需求旺季“曇花一現”?

時間:2022-10-14 瀏覽:588次

國慶節后,鐵礦石盤面價格持續走弱,主力2301合約連續三日收跌,跌破700元/噸重要關口,昨日以2.45%跌幅收報于696元/噸,刷新三周以來的低位。事實上,當前仍然處于鐵礦的需求旺季,為何盤面盡顯疲態呢?

對此,中信建投期貨黑色研究員張少達表示,近期鐵礦石價格受國內疫情反復及鋼材需求不及預期影響承壓明顯,節奏上跟隨成材運行。國慶節后,鋼材需求數據表現低于市場預期,日度建筑用鋼成交量持續低于20萬噸水平,需求旺季似乎只在節前曇花一現,疊加國內多地疫情擾動生產及消費活動,市場情緒較為悲觀。

“鐵礦石盤面價格較節前下跌幅度達3.66%,究其原因,首先,雖然鐵礦全球發貨量及發往中國的鐵礦量維持相對穩定,但從粗鋼產量數據看,全球粗鋼產量均在下降,使得鐵礦的供應量整體相對寬松;其次,近期國內鋼廠多以降庫為主,對鐵礦石采購量減少;再次,近期唐山地區因環保進行限產,使得鋼廠采購下降;最后,由于近期廢鋼價格下跌,廢鋼性價比提升,鋼廠降低對鐵礦的入爐比?!闭忆摼W行業大數據研究院高級研究員賀少嶺表示。

值得注意的是,鐵礦石需求表現低于市場預期,受到節后環保限產政策、鋼廠檢修信息頻發的影響。中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉介紹說,有消息稱河北地區鋼廠燒結或于10月14日至10月22日期間環保限產,此次燒結限產不止是唐山地區,(邯鄲)武安鋼企也接到了相關通知,河北省內環保評級A類鋼企限產30%,其他鋼企最多限產50%。根據調研,若按照要求執行,共計減少鐵水產量73.8萬噸。此外,唐山部分鋼企計劃10月11日進行高爐檢修,復產日期待定。據統計,唐山25家長流程鋼企126座高爐樣本中計劃有4座高爐檢修,檢修容積合計4320m3,日均影響鐵水產量1.12萬噸。唐山市減排署會議中要求獨立軋鋼廠10月13—15日停產檢修。調研了解到唐山獨立型鋼廠部分接到口頭通知,做好停產檢修措施,因利潤倒掛以及累庫壓力影響,軋鋼廠自主停產較多,開工率維持低位。國慶節當周,鐵水產量接近240萬噸,本周在限產、檢修增加的預期下,預計鐵水產量將出現下滑,鐵礦石需求有轉弱預期。

“節后補庫對黑色系價格的提振作用下降,主流貿易商建材成交和鐵礦石現貨日均成交量近日開始出現回落。但9月社融和新增人民幣貸款數據再超預期,流動性充裕,成材表需10月有望延續旺季特征,基建端近期出現趕工跡象。本周成材消費大幅回升,成材庫存進一步去化。當前成材庫存處于歷史同期低位水平,部分鋼廠節后限產,成材價格短期彈性較好,長流程鋼廠利潤空間有所改善?!狈秸衅谄谪浄治鰩熈汉捳f。

從供給端情況來看,本期鐵礦發運處于高位,到港量回升。數據顯示,10月3—9日,澳洲和巴西19港鐵礦發運總量2452.1萬噸,環比減少161.9萬噸;中國47港到港總量2708.4萬噸,環比增加266.9萬噸。

需求端方面,張少達介紹說,上期日均鐵水產量239.94萬噸,環比減少0.28萬噸,同比增加28.99萬噸,鐵水產量接近年內高位243萬噸,若后期下游需求難以大幅提振,四季度鐵水產量將季節性走弱。

“一方面,由于國內國慶假期因素影響,生產受影響,節后港口現貨成交量五日均值在95萬噸,較節前成交量降24.6%左右,整體降幅明顯。另一方面,受海外能源危機及海外粗鋼產量下降因素影響,鐵礦需求下降明顯?!辟R少嶺介紹說。

庫存端方面,張少達表示,國慶期間鋼廠鐵礦石進口庫存降幅較大,10月8日統計的全國45個港口進口鐵礦庫存為12961.85萬噸,環比降113.79萬噸,日均疏港量304.84萬噸,環比降26.88萬噸。

賀少嶺表示,從目前的市場情緒看,由于受海外高通脹壓力因素影響,疊加國內疫情點狀散發,下游消費預計表現難有明顯好轉,疊加鋼廠高生產成本,使得鋼廠整體生產積極性不足。

“當前,鋼廠仍處于低利潤的局面,上期鋼廠盈利率51.52%,環比持平。目前鋼廠面臨生產成本持續處于高位而下游需求偏弱的局面,主動補庫意愿較低,且四季度通常有采暖季限產,因此補庫行情很難見到?!睆埳龠_說。

在李海蓉看來,環保限產及檢修增加的信息持續發酵下,疊加階段性到港量增至高位,礦價承壓下行。當前鋼廠庫存水平仍偏低,節后部分鋼廠按需補庫,10月來看,在高鐵水產量的基礎上,疊加成材傳統的消費旺季,鐵礦石供需結構相對健康,價格水平仍有支撐。后期需持續關注終端需求好轉的力度及鋼廠環保限產的執行情況。

“經過長假的消耗后,當前鋼廠廠內進口礦庫存水平已降至近3年最低。節前日均鐵水產量已升至240萬噸以上的高位水平。節后雖然部分地區出現限產,但高爐的高開工率整體仍可維持。鋼廠對鐵礦后續仍有補庫需求,產業鏈利潤將從成材向爐料端轉移。雖然10月外礦到港將有所恢復,但國產精粉產量依舊受限,鐵礦供給端寬松幅度有限,港口庫存仍將維持去化。鐵礦價格近期不具備持續回調的基礎?!绷汉捳J為。

對于后市,張少達認為,宏觀風險因素仍然存在,美聯儲加息還未結束,歐洲能源危機愈演愈烈,地緣政治風險變化莫測,鐵礦作為全球第二大貿易量的大宗商品,仍會繼續受到宏觀層面的影響。同時,鐵礦本身基本面也可能發生變化,四季度國內粗鋼需求預計還會同比下滑,如果要達成相對平衡的局面,需要粗鋼繼續同比下降,日均粗鋼產量需要在8月份的基礎上至少下15萬噸,鐵水也需要一個比較明顯的下滑,鐵水產量基本確定已經見頂。在鋼廠原料保持低庫存的情景下,若供給不變而需求趨勢向下,價格很難走出比較好的行情,鐵礦或在博弈中振蕩向下。

“整體來看,后期主導鐵礦走勢的因素宏觀層面和基本面層面均有?!辟R少嶺進一步解釋說,從宏觀層面看,國內整體宏觀政策利好較多,但疫情點狀散發、國外通脹高燒不退,均對鐵礦走勢形成不確定因素影響。從基本面看,鐵礦石的供給端基本上無大的影響,但終端地產需求持續低迷,基建行業雖正增長,但鋼鐵需求占比較少。而工業用鋼方面,家電、機械行業受地產拖累,國內市場難以形成明顯增量,而國際出口又受高通脹壓力因素影響,后期的出口也難以有明顯增加。汽車受新能源支撐表現尚可,但鋰電池等原料價格高漲,或影響新能源汽車后期的銷售增速。造船行業上半年受疫情因素影響,四季度或存趕工預期。目前國內受房地產市場影響較大,疊加海外的高通脹壓力,或使得后期的內需及外貿銷售均承壓,均對國內鋼材需求形成影響。

“從目前市場看,由于市場對四季度需求持謹慎態度,疊加鋼廠端利潤偏低及秋冬季大氣污染防治等措施,使得鋼廠整體生產積極性不佳,或導致后期鋼廠粗鋼產量難有明顯增加,對原材料的需求或維持低庫存、低采購量的狀態,對鐵礦需求形成壓制,使得鐵礦后期價格或寬幅振蕩偏弱運行?!辟R少嶺表示。(期貨日報 鄔夢雯)


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